天齐锂业2015年报显示营业收入18.7亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长2.48亿元89.93%；2016年一季报营业收入7.45亿元，同比增长110.77%，归属于上市公司股东的净利润2.84亿元，同比增长854.97%；业绩的快速增长源于锂产品量价齐升，公司产品毛利率提高：首先在锂矿供给端，2015年南美洲受暴雨等自然气候影响，导致智利、阿根廷的部分产能无法发挥；由于天气等原因下半年国内盐湖提锂企业产量下降，国内矿石开采相对滞后，碳酸锂供应量较2014年有所减少；其次在需求端，新能源汽车放量带动锂产品的需求上升，公司综合毛利率大幅提高，充分反映了碳酸锂行业景气增长对公司盈利能力提升的巨大作用。

　　高派现反应公司对未来业绩高增长的信心

　　来自亚洲金属网的数据显示，电池级碳酸锂均价较2015年初涨幅达255.8%，这直接导致公司产品销售收入及毛利率大幅提升超60%。其次，2015年12月31日澳元兑人民币即期汇率未如预期的疲软，导致公司控股子公司文菲尔德纳入公司合并财务报表时，按照平均汇率折算的归属于母公司股东的净利润金额较原预计数增加。公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以261，469，000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增28股。合计资本公积转增股本7.32亿股。分配方案实施后，公司总股本将由2.61亿股增长至9.94亿股。公司自2010年上市以来实施三次分红，一共现金分红3920万元，本次拟分红高达7000多万元，股利分配比例高达45%。高派现反应公司对未来业绩高增长的信心。

　　锂价上涨显著提升盈利能力，战略布局效果逐步显现

　　近年来，虽然国际国内锂盐产品价格因需求增长缓慢等因素的影响整体低迷，但天齐锂业仍围绕“夯实上游，做强中游，渗透下游”的战略积极布局，从公开的信息来看，公司目前主要还是以上中游布局为主。

　　夯实上游

　　矿石方面，2014年5月，公司通过非公开发行股份募集资金完成了对澳大利亚泰利森公司(拥有目前全球最大、品味最高的锂辉石矿-格林布什锂矿，格林布什锂矿的总资源量为12，060万吨，折合碳酸锂当量724万吨；锂矿储量合计为6，150万吨，氧化锂平均品位2.8%，折合碳酸锂当量430万吨)的母公司文菲尔德51%权益的收购，保障了公司目前经营所需主要原材料的供应安全；其次，公司还通过公司全资子公司盛合锂业拥有四川省甘孜州雅江县措拉锂辉石矿采矿权，该矿区查明的资源量(包括探明的、控制的和推断的三方面内蕴经济资源量)为：矿石量1，971.4万吨，氧化锂255，744吨，氧化锂平均品位1.3%，充实了支撑公司可持续发展的资源储备。

　　卤水方面，通过控股子公司泰利森拥有Salares7Project50%股权和20%的期权，并通过产权交易所竞拍的方式取得西藏扎布耶盐湖20%股权。

　　做强中游

　　公司自建锂盐加工产能1.72万吨(其中碳酸锂1.05万吨)，收购的张家港项目拥有1.7万吨电池级碳酸锂产能。在锂盐价格上涨，矿石采购多采用长单的背景下，加工端毛利率得到显著提升。

　　在2015年年报披露的同时，公司还发布了《关于授权管理层启动锂产品扩能项目一期“年产2万吨电池级氢氧化锂”可行性分析暨前期投入的公告》，为优化公司的可持续发展格局，扩充公司主营产品的生产规模，持续满足全球高端动力锂电池的原料需求，助力公司进入国际主流锂电池材料供应链，实现把公司打造成具有国际竞争力的一流锂材料供应商的战略目标，公司董事会授权管理层启动锂产品扩能项目一期“年产2万吨电池级氢氧化锂”的可行性分析，预计项目总投资不超过16亿元人民币。若可行性分析结果显示该项目具备经济价值，料天齐锂业将启动该项目的建设，届时其锂盐加工产能将超过5万吨，逐步与泰利森化工级锂精矿目前设计产能(折合碳酸锂当量约10万吨/年)实现匹配，将资源价值最大化。

　　由此来看，公司逐步实现了锂资源与锂盐加工双轮驱动格局，公司从业务单一的锂化工企业逐渐蜕变为拥有丰富锂资源和充足锂盐加工能力的锂行业重要参与者。

　　价格上涨源于“需求拉动+良性供给格局”。

　　2015年以新能源汽车为主导的包括3C及其他领域在内合计预计全年新增电池级碳酸锂需求约1.5万吨，极大程度拉动市场需求。2015Q4碳酸锂供不应求、价格加速上行刚迈入高潮，加上前期6万左右长单(预计值)的执行接近尾声，因而推动公司业绩加速显现；伴随长单的完结以及锂盐价格的持续攀高，预计锂资源的爆发将大概率更多体现在2016年业绩之上，一个持续的利润期兑现值得期待。2016年得益于新能源汽车高基数，即使增速略有下滑，新增需求绝对值也将只高不低。

　　天齐锂业作为典型资源企业，业绩弹性极高，背靠全球最大的在产锂辉石矿，保证锂盐加工满产运行，在锂盐价格上涨的环境下，大幅提升净利润。碳酸锂价格坚挺，稀土弱势维稳。工业级碳酸锂和甴池级碳酸锂均再次上调5000元/吨至164600元/吨和177000元/吨。电池级碳酸锂市场货源紧张，上游锂精矿和碳酸锂仍处于供不应求的状态，支撑碳酸锂价格继续上涨。如果2016年锂矿涨价20%，碳酸锂均价达到15万元/吨，公司净利润将突破18亿元。

　　新能源补贴政策逐步出台，新能源产销有望继续走高。北京、石家庄新能源汽车补贴细则出台，从近期地斱新能源补贴政策，以及国家新能源补贴政策调整讨论来看，补贴逐年下并退出是必然选择，但新能源电池总成本下降，新能源配套支持政策(税收减免、不限购不限行、充电桩廸设等)推迚，整体产业収展环境依然将改善，新能源汽车収展大趋势不会改变。后续随地斱补贴政策陆续落地，新能源汽车产销有望继续走高。

　　2016年高增长已成定局发展前景将极为广阔

　　新能源汽车产量快速增涨是拉动碳酸锂需求和价格的关键因素：决定碳酸锂需求的关键仍是下游新能源汽车产量，2015年全年，新能源汽车累计生产37.90万辆，同比增长4倍。新能源汽车产业链中无论是三元锂电池还是磷酸铁锂电池，其电极材料原材料都不碳酸锂密切相关，随着近期碳酸锂价格继续上涨，下游电池生产商补库需求依然强劲，碳酸锂依然呈现供不应求状态。一直以来碳酸锂价格持续上涨，下游紧缺正在逐步显现。在持续的新能源的政策暖风之下，2015年新能源汽车全年持续产销两旺，2016年仍将保持强势增长，碳酸锂供供不应求的状态短期内仍将持续。随着行业景气不断提升，锂资源作为产业链最上游仍将持续受益，天齐锂业作为资源与加工协同驱动的上市公司，发展前景将极为广阔。